股价年内已飙升近一倍，AMD还有哪些隐忧？

自7月初以来，AMD的股价就一直处于高位。这家半导体巨头宣布了令人印象深刻的收益，超出了许多最乐观的分析师的预期。反过来，AMD今年迄今的股价也飙升了88%。
不过，Northland分析师格斯理查德(Gus Richard)已意识到，越来越多的不利趋势可能会损及AMD的股价和盈利能力。具体来说，这位分析师认为，数据中心需求放缓、ARM服务器利用率不断上升以及长期依赖英特尔等因素将在接下来的几个季度困扰AMD。

根据Richard的说法，表明AMD衰落最明显的因素是许多行业的数据中心支出放缓。这一趋势无疑对半导体行业造成了最严重的破坏，预计半导体行业的企业支出将大幅下降。此外，政府和云计算的支出已经开始减速，第二季度的营收几乎不可能持续到下半年。
甚至在芯片行业本身，AMD似乎也没有处于有利地位。Richard认为，在大多数技术平台上，微软的x86硬件正越来越多地被先进的RISC机器(ARM)服务器所取代，这一趋势可能会在未来十年持续下去。尽管一些合作伙伴已经允许“在x86硬件上开发的ARM处理器上运行特定的容器化应用程序”，但放弃x86是整个行业的发展方向。虽然AMD拥有生产x86处理器的许可证，但它并不拥有自己的专有技术; 而英特尔(Intel)有。
英特尔虽然也在与自身的问题作斗争，但仍在原地踏步。理查德指出，他不会对“明年年底在台积电生产的INTC 7nm cpu样品”感到惊讶。台湾半导体制造公司台积电(TSMC)将取代AMD，成为英特尔最具价值的合作伙伴。虽然这一过程需要相当长的一段时间来巩固，而且还不是固定不变的，AMD的股东必须意识到这种负面催化剂向前推进的可能性。
据这位分析师说，临近2020年下半年，AMD的短期和长期盈利能力似乎都有明显的上限。虽然AMD已经展示了足够的新服务器/云产品势头，该公司的股价目前对应其13年来最高的P/S比率(~12)，并面临明显的逆风。再加上硅谷正在进行的森林大火和疫情期经济的不确定性，很难看到AMD有多大的上升空间。
基于这些原因，Richard将AMD的股票评级从“跑赢大盘”(即买入)下调为“市场表现”(即持有)，同时将其股价目标保持在80美元。这一数字意味着较当前水平下降7%。
整体而言，TipRanks指出，早期分析师对AMD股价的看法有信心也有谨慎。在过去的3个月中对26位分析师的调查，AMD得到了13个买入评级，12个持有和1个卖出。值得注意的是，市场普遍预期的平均目标价为81.30美元，较当前水平有6%的下跌潜力。
本文作者：Benjamin Rosen，美股研究社，旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们